两千亿后阳光城：规模和品质并重

  日前，阳光城公布了2019年业绩并在线举行2019年度业绩说明会。财报显示，阳光城2019年再次实现阶段式提升，销售规模首次跨过2000亿大关；在品质与利润的导向下，盈利能力进一步提升，净利润实现快速增长。与此同时，控杠杆也收到明显成效，其负债结构明显优化，净负债率大幅回落。

  报告期内，公司实现营业收入610.5亿元；归母净利润40.2亿元，同比增长33%；归母净利润率为6.59%。2019年公司加权平均净资产收益率18.92%，较前值增加2.54个百分点。截至2019年末，公司预收账款801.1亿元，同比增长29%，覆盖2019年营收倍数约1.3倍，较上年有所提升。在分红水平上，公司2019年分红率达20%，为上市以来最高水平，高于2017年、2018年的9.82%、7.52%。报告期内，公司实现合约销售金额2110.3亿元，合约销售面积1713.3万平方米，分别同比增长29.5%和35.3%。其中，权益合约销售金额1351.43亿元，权益比约64%。

  这一成绩的取得，得益于杠杆得到有效控制以及负债结构得到显著优化。据介绍，2019年末，公司净负债率比2018年末下降44个百分点。报告期内，有息负债总额1123亿元，在不增加有息负债总额的约束下实现了规模的快速增长；有息负债短长比优化至3：7，现金短债比1.25；同时提升银行融资比例，非银占比降到25%。公司坚定执行“三收三支”现金政策，报告期内全口径回款1692亿元，回款额增长29.8%；回款率80.2%，连续两年保持在80%以上；账面现金充足，2019年末现金留存419.8亿元，较2018年末上升10.9%。截至2019年末，公司已获得多家银行授信总额1078.2亿元，其中未使用授信余额474.6亿元；在全行业融资成本上升情况下，阳光城在报告期内平均融资成本7.71%，有效控制了融资成本。

  储备货值的充足和结构优异，则保障了公司未来的成长。报告期内，公司支付总地价656亿元，其中权益地价492亿元；新增货值2798亿元，平均成本楼面价5168元/平方米。公司在2020年一季度以低溢价在城市群和省会城市周边接连发力，新增总货值435亿元。截至报告期末，公司总可售面积4523万平方米，可售货值6324亿元。

  突如其来的新冠肺炎疫情，给不少行业带来严重冲击。阳光城集团执行董事长兼总裁朱荣斌表示，为应对疫情冲击，在现金流管理方面，公司抓紧政策窗口期，积极回笼资金。截至2020年3月31日，公司累计实现存量盘活增量338.8亿元；整体2至5月总量目标583.9亿元，目前目标完成率达到58%。在销售方面，通过最早推出无理由退房、强化线上“阳光房宝”等创新举措，成功实现1至3月签约销售283亿元。目前，公司项目基本实现复工生产，到3月30日项目复工率达91%、工人复工率达90%。

  展望未来，朱荣斌认为，短期内，政策支持与经济下行将形成对冲，对行业影响最终可能体现为纾困，但并不会形成刺激；中长期，房地产行业仍是国民经济的重要组成部分，行业逻辑的变化叠加疫情影响，将产生新的行业变局。未来企业更多的是比拼运营能力。对于2020年的目标，他表示，持续增长是阳光城的基本特征，年初制定了2000亿+的销售目标，目前暂时维持这个全年目标不变；在投资目标上，全年要在保证有息负债不增加、财务指标不恶化的前提下，新增投资完成达到3000亿至5000亿元，以保证今年及今后的销售持续增长。